El mercado de las criptomonedas no es un lugar seguro en este momento. No importa en qué dirección mires, puedes ver el rojo. Bitcoin y Ether están en sus niveles más bajos desde 2020, y altcoins como Dojcoin y Cardano están aún peor. Aunque es doloroso para los inversores en criptodivisas, este descenso no tiene precedentes. Las criptomonedas son famosas por su volatilidad, y las condiciones económicas tumultuosas han sido un lastre para el mercado de valores, así como para las criptomonedas.
Sin embargo, no tiene precedentes la caída de la criptomoneda luna y su stablecoin asociado terraUSD, también conocido como UST, puede que algunos de ustedes no hayan oído hablar de UST o no sepan lo que es una stablecoin. Miles de millones de dólares de riqueza en criptomonedas se evaporaron, enviando ondas de choque a todo el mercado.
Se trata de dos historias interrelacionadas, ambas parte de la blockchain Terra – La moneda UST, que está diseñada para valer siempre 1 dólar, fue evadida el pasado lunes (9 de mayo) y desde entonces ha caído a sólo 13 céntimos. Y la luna es una parte central del ecosistema de la tierra. Su valor se desplomó en uno de los desplomes de criptomonedas más sorprendentes de la historia.
El precio de la moneda ha bajado de 116 dólares en abril a menos de un céntimo en el momento de escribir este artículo. Estas implosiones se han visto en el pasado con memecoins de pequeña capitalización, pero esta es la primera vez para algo tan grande como Luna, que tenía una capitalización de mercado de más de 40.000 millones de dólares el mes pasado.
‘Es un acontecimiento histórico para el mercado de las criptomonedas’, dice Mike Borrows, cofundador de la firma de inversión en criptomonedas Fortis Digital.» Es un momento decisivo para el espacio en cuanto a la escala y el impacto en términos de la cantidad de personas que han perdido un valor significativo».
Esto es lo que debe saber.
Terra, Luna y UST: ¿qué son?
Terra es una cadena de bloques, como Ethereum y Bitcoin. En la blockchain de Ethereum, los tokens Ether se generan de forma nativa, mientras que en Terra, Luna se genera de forma nativa. Antes del depósito, Luna cotizaba a 85 dólares.
Para crear un UST, hay que quemar la luna. Así, por ejemplo, la semana pasada, un token de luna podía cambiarse por 85 UST (ya que la luna vale 85 dólares), pero la luna se destruía («quemaba») en el proceso. Esta deflación pretendía asegurar el crecimiento a largo plazo de la Luna: cuanta más gente comprara USTs, más Lunares se quemarían, aumentando la oferta de los Lunares restantes.
Para atraer a los comerciantes a quemar lunas para hacer USTs, los creadores ofrecieron un insano 19,5% de retorno en las apuestas (que es básicamente un término criptográfico para ganar un 19,5% de interés en un préstamo) a través del llamado Protocolo de Anclaje. ahorros en el banco al 0,06% de interés. En su lugar, el argumento para el cambio es depositar el dinero en los UST, que ganan casi un 20% de interés: más del 70% de los activos actuales de los UST, unos 14.000 millones de dólares, estaban en este sistema antes de la retirada.
Este es el punto que mantiene atado al UST: un UST siempre puede cambiarse por un dólar de moros. Esto significa que si las UST caen a 99 céntimos, los comerciantes pueden comprar UST en grandes cantidades y cambiarlas por moros, obteniendo un beneficio de un céntimo por ficha. Esto tiene dos efectos: los que compran USTs suben el precio, y los USTs quemados al cambiarlos por moonshine reducen la oferta.
También está la reserva. Do Kwon, fundador y director general de Terraform Labs, ha creado la Lunar Foundation Guard, un consorcio encargado de proteger las fichas; LFG posee alrededor de 2.300 millones de dólares en bitcoin, que ampliará hasta 10.000 millones de dólares en bitcoin y otros criptoactivos El plan es el siguiente: cuando las UST caigan por debajo de 1 dólar, venderán sus reservas de bitcoin y utilizarán los beneficios para comprar UST; cuando las UST superen 1 dólar, venderán UST hasta que vuelvan a 1 dólar, y utilizarán los beneficios para comprar más bitcoin para reponer sus reservas.
Todo esto tiene sentido. Pero los UST sólo valen 13 céntimos en el momento de escribir este artículo. ¿Cómo ha sucedido eso?
¿Qué ha fallado?
Todo comenzó el sábado 7 de mayo, cuando se desbloquearon (y se eliminaron del registro de anclaje) más de 2.000 millones de UST y se vendieron inmediatamente cientos de millones de UST. La cuestión es si se trata de una reacción a un periodo especialmente volátil (la subida de los tipos de interés afectó especialmente a los precios de las criptomonedas) o de un ataque más insidioso al sistema Terra.
Como resultado, el precio bajó a 91 céntimos. Los operadores se aprovecharon del arbitraje y trataron de cambiar el UST de 90 centavos por un dólar al mes, que se disparó. Sólo se pueden quemar 100 millones de UST al mes.
Los inversores, ya sobreextendidos en el actual mercado sombrío, acudieron en masa a vender USTs tan pronto como la stablecoin no pudo sostener un arreglo. Tras oscilar entre 30 y 50 céntimos durante una semana después del primer depósito, ahora se estabiliza en un mínimo de menos de 20 céntimos; su capitalización bursátil, que rondaba los 18.000 millones de dólares a principios de mayo, se sitúa ahora en 2.000 millones.
Es peor para los titulares de la Luna. El valor de los tokens luna ha desaparecido casi por completo: tras alcanzar un máximo de casi 120 dólares en abril, el precio actual de luna es inferior a una quincuagésima parte de un céntimo.
Sobre la posibilidad de que esto sea un ataque malicioso. Algunos especulan que el atacante intentaba descifrar el UST para beneficiarse de la venta de bitcoins, es decir, para apostar por la bajada de su precio. Si los posibles atacantes crean una gran posición en la UST y luego deshacen 2.000 millones de dólares de una sola vez, esto podría llevar a que la UST fuera desegregada, lo que significaría que el equipo de Terra tendría que vender partes de su reserva de bitcoins para volver a registrar la stablecoin. Una vez que los inversores vean que el UST ha perdido su vinculación, se apresurarán a desvincular y vender su UST, lo que requerirá la venta de más reservas de bitcoins, aumentando aún más la presión de venta.
De nuevo, esto sigue siendo una especulación. Younesi no está seguro de si la deserción fue causada por un ataque coordinado o no, pero dijo que la responsabilidad recae en los desarrolladores de criptomonedas, que deben crear sistemas más seguros.
«Nuestro trabajo como desarrolladores de Defi es crear sistemas resistentes [a los exploits]», dijo. «Eso está literalmente en el modelo de amenaza original que todo el mundo en criptografía está construyendo: ¿Cómo va a aguantar esto si un tipo viene con 100.000 millones de dólares y trata de estrellarlo?»
Hace cuatro años, mientras trabajaba como analista de DeFi en Scalar Capital, Younesi calificó el modelo de Terra de «roto».
«Terra podría haber crecido hasta 10 veces su tamaño» antes de tal colapso, dijo a CNET. «Más vale que salgamos de esta burbuja de protocolos insostenibles tarde o temprano».
¿Por qué es importante?
Es importante por tres razones.
En primer lugar, más de 15.000 millones de dólares en valor de criptomonedas fueron eliminados sólo por Luna y UST. Ha habido informes no confirmados sobre la autoexplotación por parte de quienes apostaron la mayor parte de sus ahorros en UST; aunque no se pueden confirmar, está claro que mucha gente perdió mucho dinero en la quiebra. Sin embargo, el daño no se limita al ecosistema de Terra, como señala Borose, de Fortis Digital. Muchas de las personas que estaban en riesgo por Luna y UST habrían vendido grandes porciones de su cartera de criptomonedas para recuperar parte del daño, tirando todo el mercado hacia abajo.
En segundo lugar, plantea cuestiones sobre otras stablecoins. Una vez más, UST era inusual porque era una stablecoin algorítmica, a diferencia de Tether y USDC. Pero la estabilidad de estas monedas siempre ha estado en duda: por ejemplo, el año pasado el fiscal general de Nueva York acusó a Tether de mentir sobre la cantidad que realmente tenía en reservas de dólares.
Borrows teme que si la UST es atacada, se puedan tomar medidas similares contra otras.
«La pregunta que nos hacemos es si lo que ha ocurrido con UST se extenderá a otras stablecoins», dijo. «Si las grandes ballenas han encontrado aquí un libro de jugadas que funciona para atacar a UST, nos preocupa que puedan volver a utilizar ese libro de jugadas en otras áreas del mercado».
Por último, y tal vez lo más importante, el colapso de los UST ha llamado la atención de influyentes responsables políticos y reguladores. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo el martes que la devaluación de la UST «simplemente ilustra que esta [stablecoin] es un producto que evoluciona rápidamente y que tiene riesgos cada vez mayores».
«Uno de los lugares en los que podemos ver algún movimiento [regulatorio] es en torno a las stablecoins», dijo el jueves la comisionada de la Comisión de Valores y Bolsa, Hester Pierce
¿Qué sigue para Terra, Luna y UST?
Ha sido una semana difícil para los desarrolladores de Terra desde que UST se retiró, con algunos, incluyendo el CEO de Binance, Changpeng Zhao, planteando preguntas sobre cómo se estaban gastando las reservas de bitcoins del proyecto, Luna Foundation Guard anunció en Twitter el lunes que la reserva de bitcoins se había reducido de 80.000 (2.200 millones de dólares) a sólo 313 (9,2 millones de dólares).
La reserva restante se utilizará para «compensar a los restantes usuarios de UST, empezando por el titular más pequeño».
Mientras tanto, Kwon, director general de Terraform, tenía planes controvertidos para revivir Luna.
El lunes, Kwon propuso un plan para «bifurcar» la blockchain de Terra. Esto significaría esencialmente la creación de una nueva cadena de bloques basada en la anterior, pero con algunos cambios significativos. La nueva blockchain se creará junto con mil millones de tokens de luna, que se distribuirán entre los actuales titulares de luna y UST y se utilizarán para financiar el desarrollo de nuevas aplicaciones de Terra.
Tal vez reconociendo el problema fundamental de atar a luna a los UST, Kwon propuso eliminar los UST, que han sido el principal activo de la blockchain, del ecosistema de Terra, diciendo que «el ecosistema de Terra App incluye mercados de trabajo compatibles, infraestructura de vanguardia y experiencia de la comunidad de DeFi a Hay cientos de desarrolladores trabajando en ella» y sugirió que se mantuviera a expensas de Terra USD.
Muchos, incluido Zhao, son escépticos de que este plan funcione.
Fuente: Cnet