Es posible que el índice de volatilidad de Cboe no regrese a los mínimos extremos de los últimos años, pero los estrategas de Societe Generale y MKM Partners LLC creen que va en esa dirección.
«Esperamos que la estructura de términos se normalice gradualmente en las próximas semanas», escribieron los estrategas Jitesh Kumar y Vincent Cassot de SocGen en una nota el miércoles.
Los productos que cotizan en bolsa basados en el VIX tuvieron problemas cuando el indicador se disparó el lunes y el martes por la mañana, disparando una bomba de tiempo de $ 8 mil millones con consecuencias para los inversores grandes y pequeños que habían intentado apostar a que la baja volatilidad podría continuar. El indicador llegó a 50, en comparación con un promedio de 12 meses de solo 11.3.
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MKM dijo que la estructura de plazos de VIX -la diferencia entre las opciones de volatilidad con diferentes vencimientos- fue «extremadamente abrupta» durante la crisis del mercado a principios de esta semana, en comparación con los seis o siete puntos observados durante los eventos históricos.
«Aparte de agosto de 2015, no hay otro evento de volatilidad en los últimos 40 años que se parezca remotamente al actual en términos de su perfil si VIX continúa derretirse desde aquí», escribió el estratega de derivados de MKM Jim Strugger en una nota el miércoles. . «Por supuesto, si este evento resulta ser la madre de todos los V invertidos, entonces creemos que la reacción silenciada en futuros a más largo plazo habrá sido correcta».
MKM sigue siendo constructivo con respecto a las acciones de Estados Unidos, dado sus sólidos fundamentos de crecimiento en los EE. UU. Y en todo el mundo, al ver aumentos de capital puntuados por eventos de volatilidad de mayor magnitud que los mercados observados en los últimos años. La mayor volatilidad ha podido coexistir con las acciones de tendencia alcista, dijo Strugger.
«Las secuelas de la transición a la volatilidad que prevemos incluirían un piso bajo VIX superior al nivel de 10-11 de los últimos años», dijo MKM. «Lo sabremos en las próximas semanas si esta inflexión es real».