Una historia de la depresión de Trum

MIRANDO hacia atrás desde el punto de vista de 2025 *, los historiadores económicos están comenzando a escribir sus análisis sobre la depresión de Trump. Parecía aparecer de la nada con una economía que crecía alrededor de la tasa de tendencia (2.3% en 2017) y el mercado de valores en pleno auge. El cambio abrupto vino en marzo de 2018 cuando el presidente Donald Trump decidió imponer aranceles a las importaciones de acero y aluminio. «Las guerras comerciales son buenas y fáciles de ganar», dijo. Tanto China como la Unión Europea (UE) tomaron represalias sin intentar escalar las tensiones. Puede haber terminado allí.

Pero desafortunadamente, los consejeros más convencionales del presidente, como Gary Cohn, habían sido marginados por un grupo más agresivo que veía el déficit comercial como la medida clave del progreso económico. En esta visión mercantilista, cualquier déficit estadounidense era prueba de trampa. Lamentablemente, el presidente también aprobó con entusiasmo un programa de reducción de impuestos que dio como resultado que la demanda absorbiera más importaciones al país. El déficit comercial se amplió en lugar de disminuir. Así que a fines de 2018, justo antes de las elecciones parlamentarias de mitad de período, un Presidente enfurecido aprobó una tarifa general similar a la tarifa de Smoot-Hawley de 1930. Las otras economías líderes no tuvieron más remedio que responder en especie, con la esperanza de arrastrando a América de vuelta a la mesa de negociaciones. La confianza empresarial y el mercado bursátil cayeron.

En los primeros meses de 2018, la Reserva Federal continuó apretando la política monetaria en respuesta a la baja tasa de desempleo y las perspectivas de estímulo fiscal. Ese ajuste solo tuvo un impacto significativo a principios de 2019, justo cuando la guerra comercial se volvió desagradable. Si bien la Fed redujo rápidamente las tasas nuevamente, sus acciones fueron muy poco y demasiado tarde. Mientras tanto, el Congreso republicano, alarmado por el aumento del déficit presupuestario, había aprovechado la oportunidad para atacar los programas de derechos, reduciendo los beneficios sociales y el gasto en general para reducir el tamaño del estado. Los estadounidenses desempleados comenzaron a establecer sitios de chabolas, apodados «pueblos Trump» en memoria de los «Hoovervilles» de la década de 1930. Los medios de derecha afirmaron que todas las personas que vivían en bruto eran actores pagados por George Soros.

Todo esto podría haber llevado a los demócratas a barrer el poder en las elecciones de mitad de período. Pero con su popularidad en declive, el presidente Trump, en busca de una fácil victoria en política exterior, lanzó un ataque preventivo contra Corea del Norte en el otoño de 2018. La guerra resultante costó 2 millones de vidas, interrumpió el comercio asiático y se sumó a la economía. recesión Pero permitió que los republicanos se pintaran a sí mismos como el partido patriótico y ampliaron su mayoría en el Congreso.

Entonces, la economía estadounidense fue golpeada por un triple golpe: los efectos persistentes de una política monetaria más restrictiva; una política fiscal que golpea la demanda transfiriendo dinero de los pobres a los ricos; y una depresión en el comercio mundial. La guerra comercial también dañó el crecimiento en China. Entonces, las dos economías más grandes del mundo arrastraron al resto del mundo a una depresión. Las cadenas de suministro globales se vieron afectadas debido a que muchas de las ganancias de eficiencia de los últimos 20 años se disiparon.

Los economistas reprendieron a la administración Trump por sus acciones. Pero al igual que los 1.028 economistas que firmaron una petición contra la tarifa Smoot-Hawley, fueron ignorados. «El público ya tiene suficientes expertos», proclamó el presidente. Su filosofía de «nunca retirarse» le impidió cambiar de rumbo; en China, la presión nacionalista insistió en que el presidente Xi se enfrentaría a los estadounidenses; mientras que la UE estaba demasiado preocupada con Brexit para hacer la diferencia. Gran Bretaña emergió de la UE en 2021 para perseguir políticas de libre comercio en medio de una guerra arancelaria.

Puede que no haya sucedido así como la Gran Depresión pudo haberse evitado con la combinación correcta de políticas fiscales y monetarias. Esa caída también salió de un cielo azul cuando la economía estaba bien y el mercado de valores estaba en un nivel alto. Pero la elite política del mundo estaba demasiado preocupada con las medidas para acaparar titulares para evitar el desastre.

* Esta pieza nos llegó a través de un agujero en el continuo espacio-tiempo

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