Qualcomm rechaza la mayor oferta hostil de $ 121 mil millones de Broadcom

El directorio de Qualcomm Inc. rechazó por unanimidad una mayor oferta de adquisición de Broadcom Ltd., rechazando la oferta de adquisición de tecnología más grande de la historia y probablemente dejando el futuro de la propuesta hostil de $ 121 mil millones a ser decidida por los accionistas el próximo mes.

La oferta «desvaloriza materialmente» a Qualcomm y «no cumple con el firme compromiso regulatorio» necesario para obtener la aprobación para tal transacción, dijo la compañía con sede en San Diego el jueves en un comunicado. A principios de esta semana, Broadcom elevó su precio propuesto a $ 82. una acción, una oferta llamado «mejor y final». El acuerdo tomaría la forma de $ 60 en efectivo y el resto en acciones de Broadcom, un aumento del 17 por ciento de su oferta de apertura en noviembre de $ 70 por acción, que Qualcomm también rechazó.

Qualcomm se ofreció a reunirse con Broadcom y proporcionó una lista de problemas a tratar para continuar la conversación. Aún así, la segunda destitución por parte de Qualcomm del enfoque de Broadcom puede poner la decisión en manos de los accionistas, quienes votarán el 6 de marzo sobre si se debe reemplazar el directorio del fabricante de chips de teléfonos inteligentes con los propios nominados de Broadcom. La votación representará una elección entre la estrategia de Broadcom, bajo el director ejecutivo Hock Tan, de las empresas adquirentes y enfocada en aumentar las ganancias, o la promesa de la gerencia de Qualcomm de crecimiento futuro impulsado por la inversión en nuevos productos y tecnología.

«Su propuesta es inferior en relación con nuestros prospectos como empresa independiente y está significativamente por debajo de los múltiplos comerciales y de transacción en nuestro sector», escribió el presidente Paul Jacobs en una carta abierta a Tan de Broadcom.

La apuesta de Broadcom por la compañía más grande es la jugada más audaz de Tan después de una serie de acuerdos que ya han convertido a su compañía en uno de los proveedores de semiconductores más grandes del mundo. Él quiere a Qualcomm para su división de chips de modems de teléfonos inteligentes líder, un ejemplo de lo que él llama una «franquicia» que continuará dominando su industria. Al mercado le gusta lo que Tan ha logrado hasta ahora. Las acciones de su compañía, anteriormente llamada Avago Technologies, cerraron 2009 a $ 18.29. Actualmente se cotiza a más de $ 229.

La afirmación de Qualcomm de que el futuro del fabricante de chips es más brillante que una empresa independiente se ha convertido en una venta más difícil, dados los múltiples desafíos que han surgido en los últimos dos años. La mayor preocupación se centra en el lucrativo negocio de licencias de tecnología de Qualcomm.

Los reguladores de todo el mundo están imponiendo multas o investigando a Qualcomm, que respalda los elementos de los reclamos de Apple Inc. en un juicio que alega que Qualcomm abusa de su posición dominante en los chips móviles. Qualcomm ha respondido que espera ganar en los tribunales con el tiempo y anular algunos de los más de $ 4 mil millones que ha sido multado.

El intento de adquisición de Broadcom se complica aún más por la adquisición pendiente de Qualcomm de NXP Semiconductors NV, cuyo objetivo es proporcionar a Qualcomm un acceso más amplio a nuevos mercados. Ese acuerdo de $ 47 mil millones está cerca de asegurar la aprobación regulatoria final. Una vez que eso ocurra, Qualcomm tendrá que negociar con un grupo de fondos que han tomado una posición en las acciones de la compañía holandesa, exigiendo un impulso al precio de $ 110 por acción acordado por el directorio de NXP. Broadcom dijo que su nueva oferta para Qualcomm está supeditada a que dicha transacción se cierre al precio acordado originalmente o sea abandonada.

«Su propuesta no atribuye ningún valor a nuestra creciente adquisición de NXP, no tiene valor para la resolución esperada de nuestras actuales disputas de licenciamiento y no tiene valor para la gran oportunidad en 5G», escribió Jacobs de Qualcomm.

El negocio de licencias de Qualcomm es fundamental tanto para sus ganancias como para su capacidad de mantenerse a la vanguardia en tecnología de chips para teléfonos móviles. La mayor parte de las ganancias de la empresa proviene de la recaudación de tarifas por el uso de patentes que cubren los fundamentos de todos los sistemas telefónicos modernos. Esa afluencia de efectivo impulsa la investigación y el diseño líderes en la industria, lo que a su vez ayuda a la unidad de chips a construir los productos más avanzados. La gerencia ha argumentado que el liderazgo en teléfonos inteligentes ayudará a Qualcomm a expandirse en nuevas áreas tales como chips de servidor, procesadores de computadora personal y chips automotrices.

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