Nvidia despejó una barra alta y señaló que le queda mucho crecimiento

Por segundo trimestre consecutivo, Nvidia ( NVDA ) superó una barrera bastante alta gracias a la tórrida demanda de los jugadores, desarrolladores de IA, usuarios de supercomputadoras y mineros de criptomonedas. Y esta vez, la compañía siguió compartiendo algunos detalles intrigantes sobre las oportunidades a largo plazo presentadas por un par de empresas relacionadas con la IA que, por ahora, son relativamente pequeñas, y sobre cómo las soluciones de IA / aprendizaje automático están proporcionando un impulso a un par de empresas establecidas.

Nvidia reportó ingresos en el trimestre de enero (cuarto trimestre fiscal) de $ 2.910 millones (un 34% anual) y un EPS ajustado de $ 1.72, superando fácilmente las estimaciones del consenso de los analistas de $ 2.68 mil millones y $ 1.16. Y para lo que normalmente es un trimestre de abril estacionalmente débil, el gigante de GPU guió por $ 2.9 mil millones (más o menos 5%), muy por encima de un consenso de $ 2.46 mil millones y que implica un crecimiento del 49% en el punto medio.

Como de costumbre, no se brindó orientación sobre ganancias. Pero entre las guías de ingresos, una previsión de un margen bruto de 62.5% a 63.5% (por encima del 58.6% del año anterior) y (gracias a la reforma tributaria) las expectativas de una tasa impositiva del 11% al 13%, las probabilidades son de EPS. estar muy por encima de un consenso previo a la ganancia de $ 0.98.

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Contribuyó fuertemente al ritmo del trimestre de enero: los ingresos del segmento de juegos de Nvidia (60% de los ingresos totales) aumentaron un 29% a $ 1,740 millones, superando el consenso de $ 1,57 mil millones. El crecimiento se produjo a pesar de las compilaciones anuales difíciles: los ingresos de juego aumentaron un 66% en el período de un año atrás, ya que el lanzamiento de las primeras GPU de arquitectura Pascal de Nvidia impulsó un ciclo de actualización de tarjetas gráficas.

La fuerte demanda continua de los jugadores de PC ayudó. La Oficial Principal de Finanzas Collette Kress destacó el impulso proporcionado por títulos como Call of Duty: WWII , Destiny 2 y el exitoso juego en línea PUBG, así como la creciente actividad de eSports. Los ingresos por juegos también se beneficiaron con compras de criptomonedas –Nvidia cree que los mineros representaron un porcentaje mayor de sus ingresos que en el trimestre de octubre– y por la fuerte demanda de la consola Switch de Nintendo, que registró 7.2 millones de ventas en el cuarto trimestre y está impulsada por Nvidia’s Tegra X1 system-on-chip (SoC).

El CEO de Nvidia, Jenson Huang.
El CEO de Nvidia, Jenson Huang.

La demanda minera también impulsó los ingresos de OEM e IP de Nvidia. Excluyendo $ 66 millones en ingresos de un acuerdo de licencia de Intel que expiró en marzo de 2017, las ventas del segmento crecieron un 64% a $ 180 millones, gracias en gran parte a la demanda de tarjetas gráficas optimizadas para minería.

Por ahora, Nvidia solo está modelando para las ventas relacionadas con cifrado para ser secuencialmente planas; los precios de muchas criptomonedas han disminuido drásticamente en las últimas semanas, y como señala el analista Patrick Moorhead, existe el riesgo de que los ASIC hagan una mayor parte del trabajo de minería (que ya es la principal forma de minar Bitcoin) en lugar de GPU en el futuro. Pero dado que la actividad minera ha causado una importante escasez de tarjetas gráficas, parece que la demanda reprimida de los jugadores es un factor detrás de la sólida guía del trimestre de abril, ya que se esfuerza por ofrecer tarjetas a los jugadores y reabastecer los inventarios de canales muy bajos.

También es probable que haya una razón detrás de la fuerte orientación de Nvidia: el desempeño al rojo vivo de su segmento de Datacenter, que vio un aumento de 105% en los ingresos a $ 606 millones y superó un consenso de $ 551 millones. La adopción a gran escala de la GPU del servidor insignia Tesla V100 de Nvidia para el entrenamiento de algoritmos de aprendizaje profundo sigue siendo el principal motor de crecimiento del segmento. Y con bastantes gigantes de la nube, empresas y startups que obtuvieron la religión de la IA, esta tendencia probablemente no desaparecerá a principios de 2018.

Pero Kress indicó que las ventas de GPU del servidor a los clientes tradicionales de computación de alto rendimiento (HPC) también fueron sólidas, y notó que 87 sistemas con Nvidia estaban en la última lista de supercomputadores Top500 (en comparación con los 53 anteriores). También informó de la creciente tracción de Nvidia en el campo de la inferencia (ejecutando algoritmos de IA contra datos del mundo real para manejar tareas tales como reconocimiento de imágenes, búsqueda y traducción de idiomas).

Si había un punto débil en el informe de Nvidia, era en su segmento automotriz: sus ingresos solo aumentaron un 3% a $ 132 millones y se saltaron un consenso de $ 149 millones. Nvidia atribuye la debilidad a la decisión de des-priorizar su negocio de procesador de infotainment mientras busca oportunidades de conducción autónoma. Qualcomm ( QCOM ), que recientemente dijo que tiene una cartera de más de $ 1,000 millones en premios de diseño de información y entretenimiento, parece estar tomando el relevo.

Sin embargo, hay una gran posibilidad de que los ingresos automotrices de Nvidia comiencen a aumentar a fines de 2019, a medida que más premios de diseño para sus placas informáticas Drive (actualmente utilizados en el sistema de piloto automático de segunda generación Tesla ( TSLA )) comiencen a aumentar. Notablemente, el CEO Jen-Hsun Huang declaró en la llamada de ganancias que Nvidia espera un precio de venta promedio (ASP) en el rango de $ 500 a $ 1,000 para sistemas autónomos que entran en autos que todavía requieren conductores en algunas situaciones, y un ASP de alrededor de «varios miles dólares «para robotaxis sin conductor (un mercado más pequeño en el corto a medio plazo).

Huang también predice que, después de una rampa de 2019/2020, «casi todos los autos premium para el 2022 contarán con capacidades autónomas de conducción automática». Los ejecutivos de Nvidia e Intel con los que hablé en CES sugirieron que estamos entre 2 y 3 años después de ver que los autos que apoyan la autonomía de Nivel 4 (capaces de reemplazar a los conductores en la mayoría, aunque no en todas las situaciones) comienzan a llegar, con la autonomía al principio soportada en ambientes controlados.

Además de la plataforma Drive, los productos de inferencia de servidores de Nvidia podrían ver una gran rampa de ingresos en los próximos años. Este campo es más competitivo que el mercado de capacitación, con chips programables (FPGA) y CPUs Xeon de Intel ampliamente utilizadas para tareas de inferencia. Pero Nvidia, ayudado por su nuevo software TensorRT 3 inference optimiser / runtime, parece estar avanzando. «[M] y sense es que el mercado de inferencia es probablemente tan grande en los centros de datos como el entrenamiento», dijo Huang.

Mientras tanto, Kress notó que algunos de los clientes tradicionales de HPC de Nvidia están comenzando a hacer que AI forme parte de sus flujos de trabajo de computación, confiando tanto en algoritmos de aprendizaje profundo como en programas de simulación / prueba para resolver problemas difíciles. Y que «las aplicaciones emergentes como AI y VR» ahora representan el 30% de las ventas del segmento de visualización profesional de Nvidia, que crecieron un 13% el trimestre pasado a $ 254 millones. Huang agregó que los clientes de visualización están usando AI para mejorar las imágenes y (a través de un proceso conocido como diseño generativo ) ayudar al diseño del producto.

Dichas oportunidades podrían ser muy valiosas, ya que Nvidia posiblemente vea una competencia más dura en los mercados de GPU de capacitación y / o juegos de inteligencia artificial. Intel irá en busca de los clientes de capacitación de Nvidia a través de su innovador procesador neuronal Nervana, y varias nuevas empresas también apuntan al mercado. Además, a Intel le faltan tres meses para que anuncie sus planes de ingresar al mercado discreto GPU de gama alta. Y con la advertencia de que podría no llegar hasta 2019, vale la pena vigilar la arquitectura Navi GPU de última generación de AMD ( AMD ), que contará con un proceso de fabricación avanzado de 7 nanómetros.

Pero por el momento, Nvidia sigue siendo bastante dominante en los mercados antes mencionados. Como muestra su último informe, el mayor problema de la compañía en este momento no es defenderse de sus hambrientos rivales, sino enviar suficientes GPU para satisfacer el enorme apetito de sus clientes.

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