No hay lugar para bitcoin en la “riqueza de cosas” de Brookfield: Bruce Flatt

Por una vez, Bruce Flatt está luchando. El multimillonario de 51 años, de voz suave, que dirige el administrador global de activos de Canadá, Brookfield Asset Management, actualmente habla por US $ 285 mil millones ($ 370 mil millones) de activos «reales». Y él está tratando de explicar por qué bitcoin nunca se unirá a su «riqueza de cosas».

«¿Qué es? No lo sé», evaluó Flatt. «Por lo que podemos decir, no tiene ningún valor intrínseco. No hay nada en él. No hay nada que haga para crear riqueza. Por lo tanto, no es un activo para nosotros. Si otros piensan que es un activo, No lo sé. Simplemente no, no es para nosotros. Y diría buena suerte a todas las personas que sí inviertan en ello. No lo haríamos «.

En el boletín de Flatt de febrero a los accionistas de Brookfield, el inversionista contrario incluyó la «manía de bitcoins» y la reciente venta de $ 500 millones de dólares de una pintura renacentista italiana como dos factores desencadenantes de una nueva prudencia de inversión.

«Nuestra definición de activo es algo que genera efectivo o tiene la capacidad de generar efectivo. Bitcoin no genera efectivo y no tiene la capacidad de generar efectivo alguna vez. Por lo tanto, no es un activo.

Bruce Flatt dice que 'bitcoin no genera efectivo y no tiene la capacidad de generar dinero'.
Bruce Flatt dice que ‘bitcoin no genera efectivo y no tiene la capacidad de generar dinero’. Chris Ratcliffe

«En cuanto a las cosas técnicas que entran en la minería de bitcoin, simplemente no tengo una respuesta para eso».

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Flatt también ofreció a los accionistas otros dos clarines hermanados que anunciaron la necesidad de circunspección, la equidad mundial y los mercados de bonos.

El hombre de Brookfield señaló que los índices bursátiles habían alcanzado máximos históricos con un promedio de crecimiento compuesto del 20 por ciento en cinco años y que los bonos del gobierno continuaron siendo históricamente caros, mientras que los spreads corporativos y de alto rendimiento se encuentran en mínimos históricos.

«Mire, no quiero dejarle la impresión de que el mercado va a cambiar. No vemos nada en particular que pueda reducir la expansión económica. Lo que estamos diciendo es que hay momentos en los que debe ser agresivo y momentos en los que deberías ser conservador. Y ahora no es el momento de ser agresivo «, dijo Flatt a The Australian Financial Review el miércoles.

«Todo lo que estamos diciendo a nuestros accionistas es, ‘miren, hemos tenido un gran viaje, deberíamos ser más conservadores hoy de lo que estábamos en, digamos, 2009-10’. En aquel entonces dijimos que cualquier cosa que pudiéramos invertir prudentemente, nosotros están invirtiendo porque es el momento porque las cosas son baratas.

'No hay nada que haga para crear riqueza. Por lo tanto, no es un activo para nosotros ': Flatt en bitcoin.
‘No hay nada que haga para crear riqueza. Por lo tanto, no es un activo para nosotros ‘: Flatt en bitcoin. Luke MacGregor

«Hoy hay cosas que no son caras de comprar porque siempre lo son. Pero, en general, si tienes un tema, las cosas no son baratas, por lo tanto, debemos ser un poco más conservadores. Deberíamos mantener el efectivo, ser un poco más conservador con nuestros fondos.

«Muchas personas no tienen esa actitud. Pero preferiríamos ser conservadores a medida que avanzas en el ciclo. Y nunca se sabe hasta que termina. En realidad, nunca sabes lo que va a suceder. Hay momentos en los que simplemente vale la pena sé un poco más conservador. Ese momento es ahora «.

La incertidumbre de Trump

Solo para el registro, Flatt parece genuinamente despreocupado por Donald Trump y las incertidumbres de su presidencia que ahora incluyen una guerra comercial que parece destinada a dañar el lugar de nacimiento de Brookfield de Canadá sobre todo.

Flatt parece genuinamente despreocupado por Donald Trump y por la creciente incertidumbre de su presidencia.
Flatt parece genuinamente despreocupado por Donald Trump y por la creciente incertidumbre de su presidencia. Evan Vucci

«No soy un macroeconomista, así que no puedo darle una opinión válida [sobre el riesgo económico de una guerra comercial]», dijo Flatt.

«Lo que puedo decirle es que Estados Unidos está realmente muy bien hoy. Ha sido durante años. Continúa mejorando. El desempleo es bajo, el negocio es sólido. Todas nuestras empresas lo están haciendo de manera excelente. de los mercados de inversión más grandes y más líquidos del planeta y nada de esto a corto plazo importará con el paso del tiempo «.

El abrazo de una configuración de inversión más defensiva hasta 2017 vio a Brookfield reunir más efectivo del que gastó. Recolectó $ US20,000 millones de las ventas de activos y actualmente se encuentra en un nivel récord de liquidez con $ US25 billones listos para implementarse.

«También venderemos mucho este año», predijo Flatt.

Mientras Flatt aconseja a Brookfield que "también venda mucho este año", también es probable que continúe la depredación oportunista ...
Mientras que Flatt aconseja a Brookfield que también «venda mucho este año», también es probable que continúe la depredación oportunista que fue una marca de 2017. Jim Rice

Al mismo tiempo, sin embargo, deberíamos esperar que Brookfield continúe la depredación oportunista que también fue la marca de 2017.

A través de varios fondos, Brookfield invirtió $ 8,000 millones en la adquisición de dos negocios de energía de la quiebra de SunEdison y otros $ 10 mil millones en activos adquiridos de propietarios estresados ​​en Brasil e India.

Vivir de manera oportunista

Y el año de la vida se cerró de forma oportunista con un acuerdo forjado durante dos semanas del receso de Navidad-Año Nuevo que vio a Brookfield adquirir Westinghouse Electric Company de la bancarrota por $ US4.6 mil millones.

Según Flatt, The Pullman on the Park es una expresión de la capacidad de Brookfield para generar riqueza que ...
Según Flatt, The Pullman on the Park es una expresión de la capacidad de Brookfield para generar riqueza que otros no ven o no pueden desplegar la paciencia y el capital suficiente para extraer. AirviewGroup

El trasfondo de un acuerdo que introduce a Brookfield en el negocio de la energía nuclear es el clásico Flatt. Más de 25 años ha generado consistentemente una riqueza fabulosa al recoger activos de propietarios bajo estrés.

Los problemas en Westinghouse comenzaron cuando su nuevo propietario, Toshiba , decidió que un negocio de servicios de energía debía dedicarse a la construcción de centrales nucleares. Desastrosamente, comprometió a la marca famosa a contratos de precio fijo para construir dos plantas nucleares.

Las versiones funcionaron mal, ejecutando $ US7 billones por encima del presupuesto. Toshiba puso el negocio debajo. Brookfield pagó $ US4.6 mil millones para comprarlo. Todo lo cual fue para los dos únicos acreedores, los servicios públicos debían estaciones eléctricas terminadas. Y Toshiba no obtuvo nada de la venta de lo que había sido una inversión de $ 5 mil millones en crecimiento en Estados Unidos.

«No muchas otras personas tenían nuestra combinación de $ 5 mil millones en efectivo accesible, una visión informada de la corriente de ingresos futuros [cortesía de su propio negocio de energía] y las habilidades para comprar un negocio de quiebra.

«Siempre digo que la estrategia debe ser rígida y la ejecución debe ser muy flexible. Debes saber a dónde quieres llegar, pero debes saber que hay muchas maneras de llegar allí».

Desarrollar riqueza que otros no ven

Melbourne parecía un lugar extraño para acentuar un itinerario de viaje que llevó a Flatt a Shanghai desde su base de operaciones en Nueva York. Pero, por sus propios motivos, Flatt se reunió con Financial Review en The Pullman on the Park, el hotel de MCG de una leyenda de Melbourne que Brookfield adquirió como subproducto de un acuerdo cuyos objetivos principales estaban en Sydney.

Según Flatt, el hotel es una expresión coincidente de la capacidad de Brookfield para generar riqueza que otros no ven o no pueden desplegar la paciencia y el capital suficiente para extraer. Mientras refrescaba lo que era un hotel cansado, Brookfield llenó la tierra vacante circundante con apartamentos que se vendieron muy rentablemente. Y ahora el pub en sí está en el mercado.

Flatt califica esta capacidad para identificar y darse cuenta pacientemente de que el potencial no realizado de los activos reales es una de las tres ventajas competitivas centrales de Brookfield. Los otros son escala financiera masiva y una capacidad para combinar el alcance global con el conocimiento discreto y profundo del mercado local.

El hecho de que Flatt se haya trasladado al norte de China inmediatamente después de nuestra reunión es un homenaje adicional a esta alianza de habilidades. Brookfield abrió una oficina en Shanghai hace tres años bajo la dirección de Stewart Upson. El jueves por la tarde, Flatt y Upson cerraron su primer acuerdo a gran escala, una empresa conjunta con el mayor negocio de propiedad industrial de China, Global Logistics Properties.

GLP posee 33 millones de metros cuadrados de propiedad industrial. El plan desarrollado por Upson, que ahora es el jefe del negocio de Brookfield en Asia Pacífico, cubrirá cerca de 1 millón de metros cuadrados de techos GLP en la costa este de China con paneles solares en los próximos cinco años. Esos paneles generarán inicialmente hasta 300 MW de potencia y el plan más largo es elevar esa producción a más de 1000 MW invitando a terceros propietarios a la fiesta del panel solar. El poder que se venderá en contratos de plazo fijo a largo plazo a clientes comerciales o directamente en las redes de la costa este de China.

El objetivo a más largo plazo es migrar este modelo de negocio en torno a Asia industrial hambrienta de poder.

El entusiasmo pionero de Upson aparentemente no ha sido saciado por el éxito en Shanghai. Las responsabilidades del neozelandés con sede en Sydney ahora cruzan el Pacífico a San Francisco, donde está dirigiendo la primera inclinación sostenida de Brookfield en el juego de capital de riesgo.

Brookfield ha sembrado su experimento en capital de riesgo con $ 200 millones de dólares propios y Upson calcula que faltarán días para su primer acuerdo.

Upson dijo que, al igual que muchos otros, Brookfield había mantenido un ojo del tiempo en el poder disruptivo de las nuevas tecnologías. «Pero lo estábamos viendo en una actitud defensiva, como una forma de resolver lo que necesitábamos tener en cuenta. Lo que hicimos el año pasado fue darle la vuelta y decir, ‘espere, tenemos $ US280 mil millones de activos reales’ en todo el mundo, estas nuevas empresas comerciales, las nuevas tecnologías interactúan con nosotros.

«Estamos invirtiendo en el balance general para probar nuestra tesis. Estamos seguros de ello, pero no vamos a usar el dinero de otras personas hasta que lo demostremos», dijo Upson. «Es emocionante y tiene el beneficio adicional de darnos un asiento de primera mano, en la primera fila, de esas tendencias que afectarán a nuestro negocio».

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