Musk necesita recargar las finanzas de Tesla para hacer que el modelo 3 se vaya

por Inversores de Tesla Inc. , la pregunta no es si Elon Musk cumplirá con su objetivo disminuido esta semana para la producción de autos Modelo 3. Se preguntan cómo va a financiar los que vendrán después.

Wall Street ha hecho caso omiso de los bufones de los inocentes de Almizcle. tuiteo durante el fin de semana que la compañía «se ha declarado total y totalmente en quiebra». Pero la carga de deuda de Tesla de $ 10 billones se está convirtiendo en una carga real a medida que el efectivo disminuye y sus bonos siguen cayendo después de que la calificación crediticia del fabricante corte .

«Es bastante probable que tengan que ir a los mercados de capital en un futuro no muy lejano», dijo Bruce Clark, analista de crédito de Moody’s Investors Service. Tesla tiene vencimientos de deuda de $ 1.2 mil millones en los próximos 12 meses y se espera que consuma $ 2 mil millones en efectivo este año. Después de perder repetidamente los hitos de producción del Modelo 3, recaudar dinero podría resultar difícil, dijo. «Su credibilidad ha tenido algunos éxitos».

Un representante de Tesla, con sede en Palo Alto, California, no quiso hacer ningún comentario.

Secando

Tesla está gastando más de $ 6,500 en efectivo por minuto y se quedaría sin fondos antes de fin de año sin más financiamiento, según datos compilados por Bloomberg. Musk ha demostrado ser experto en recaudar dinero antes, pero es probable que sea más caro esta vez. Los bonos no garantizados que Tesla vendió hace apenas unos meses se están negociando cerca de mínimos históricos, y una venta similar es menos probable porque los inversores probablemente exigir un rendimiento de al menos 10 por ciento. Eso es casi el doble del 5.3 por ciento que Tesla tuvo para ofrecer la última vez.

Las alternativas incluyen la deuda que se puede convertir en acciones, que Tesla ha emitido varias veces antes. La volatilidad del capital, y por lo tanto su potencial de ganancias, podría hacer que esta opción valga más para un comprador, por lo que el cupón no tendría que ser tan alto, según los inversores en deuda que están estudiando la situación financiera de Tesla. Tesla también tiene la capacidad de emitir deuda garantizada , que generalmente tiene tasas de interés más bajas que los bonos no garantizados.

«Esta es una compañía sobre crecimiento, y el crecimiento necesita financiación», dijo el analista de CreditSights Hitin Anand, quien estima que Tesla tendrá que recaudar alrededor de $ 2 mil millones en los próximos seis meses, probablemente a través de una combinación de capital y deuda convertible. «Tuviste suerte la primera vez», en la venta de bonos sin garantía, dijo Anand. «Si prueba el mercado por segunda vez y falla, eso pierde confianza y perjudica la equidad aún más».

Philippe Houchois, analista de Jefferies Group LLC quien mejoró el lunes las acciones para mantener el underperform, ve a Tesla desviando la combinación de fondos más hacia la equidad que a la deuda en su próximo aumento de capital. En una entrevista en Bloomberg Radio , Houchois dijo que espera que Tesla necesite entre $ 2,5 mil millones y $ 3 mil millones para financiar la aceleración de la producción del Modelo 3, con los accionistas sufriendo cierta dilución como resultado.

«Recaudar capital en esas circunstancias con lo que está pasando en el lado de los bonos no es fácil», dijo Houchois.

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No es que un aumento de capital, o una oferta de deuda convertible, sea fácil tampoco. Tesla las acciones están recién salidas de uno de sus peores meses. Algunos de los bonos convertibles de Tesla ahora cotizan a la baja, una señal de que los inversores valoran menos los valores como equidad, dijo Peter Tchir, jefe de macroestrategia de Academy Securities Inc. El escrutinio de los inversionistas de renta fija podría mitigar los poderes persuasivos de Musk que ayudaron vender la última emisión de bonos

«El crédito no es un juego», dijo Tchir en Bloomberg Television el lunes. «Esto va a ser quién viene y te lleva a la tarea por tus errores».

Moody’s ahora clasifica Tesla B3, cinco pasos por encima del valor predeterminado, con una perspectiva negativa. Pero eso aún está lejos de ser una advertencia predeterminada. «Si pensáramos que la quiebra era inminente, la calificación sería menor», dijo Moody’s Clark.

Para obtener más información sobre Tesla, consulte el podcast Descifrado :

– Con la asistencia de Craig Trudell, Sally Bakewell y Taka Endo

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