ESCRITO POR Mayur Sontakke, CFA, FRM
¿Qué es Libra?
La semana pasada, Facebook ( FB ) y otros miembros fundadores de la Asociación Libra lanzaron Libra, su iniciativa de criptomoneda. Libra la criptomoneda es impulsada por Libra, la cadena de bloques. Blockchain es la tecnología que alimenta al primo mayor de Libra, Bitcoin. Si bien Libra, la cadena de bloques proporcionará la infraestructura subyacente, es Libra, la criptomoneda con la que es probable que realice las transacciones, a partir de 2020. En términos simples, la cadena de bloques proporciona una plataforma para realizar transacciones en la criptomoneda.
Espera, ¿qué es blockchain?
En términos simples, Blockchain es una tecnología que permite que los datos de transacciones se almacenen en varias computadoras (llamadas «nodos») en lugar de un servidor central. Considérelo como un libro mayor, cuyas copias se almacenan en varias computadoras. Para simplificar, digamos que cada página del libro mayor es un bloque en la cadena de bloques. Por lo tanto, se llama un blockchain. Al igual que las múltiples transacciones registradas en una página de un libro mayor físico, cada bloque contiene varios detalles de la transacción. Dado que el libro mayor se almacena en varias computadoras, llamadas nodos, el programa continuará ejecutándose incluso si falla una o varias computadoras. Además, dado que el libro mayor se almacena en múltiples lugares, es más fácil verificar que las transacciones realmente sucedieron.
¿Qué es una criptomoneda?
Como su nombre lo indica, las criptomonedas son monedas digitales que usan la criptografía por seguridad. En términos simples, cada bloque de transacciones viene con un bloqueo. Los nodos discutidos anteriormente compiten entre sí para abrir el bloqueo al resolver la ecuación matemática que viene con el bloqueo. Tan pronto como un nodo o unos pocos abren el bloqueo, la transacción se confirma. Los nodos son recompensados por todo su trabajo duro en diferentes formas en diferentes blockchains. En Bitcoin, los nodos se recompensan con bitcoins adicionales para resolver el rompecabezas.
Cómo se relacionan criptomoneda y blockchain
Mientras que blockchain tiene muchos otros usos, la mayoría de las criptomonedas utilizan la tecnología de blockchain como una columna vertebral. Un aspecto importante de verificar las transacciones digitales es asegurarse de que la transacción no haya ocurrido antes. Al utilizar blockchain, el proceso de verificación se vuelve mucho más sencillo ya que la cadena de bloques contiene detalles de todas las transacciones. En segundo lugar, blockchain proporciona seguridad a las transacciones al evitar duplicaciones. Por lo tanto, no puedes gastar el mismo bitcoin dos veces.
¿En qué se diferencia Libra de Bitcoin?
Si bien tanto Libra como Bitcoin funcionan con la tecnología blockchain, difieren de muchas maneras. Primero, se extrae Bitcoin, mientras que Libra estará respaldado por reservas. Por lo tanto, el valor de Bitcoin no se deriva de ningún valor subyacente, mientras que el valor de Libra se basará en las reservas subyacentes, que incluirán depósitos bancarios y valores gubernamentales. Eso hace que Libra sea menos volátil que Bitcoin y otras criptomonedas.
Segundo, Libra usa blockchain privado, una forma de blockchain donde los nodos son unos pocos elegidos. En el caso de Libra, esos serían los miembros de la fundación, tales como Visa ( V ), Mastercard ( MA ) y Uber ( UBER ). En contraste, casi todos pueden ser un nodo en la cadena de bloques de Bitcoin.
Tercero, Bitcoin no está gobernado por ninguna entidad individual. Es la comunidad que gobierna el funcionamiento de la criptomoneda. Dado que el código está disponible abiertamente, cualquier persona que no esté contenta con el funcionamiento de Bitcoin puede iniciar su propia moneda. En contraste, Libra de Facebook se regirá por un puñado de grandes organizaciones.
¿Se descentralizará Libra alguna vez?
A partir de ahora, Libra estará controlada por un puñado de miembros de la fundación. Estos incluyen Uber ( UBER ), Lyft ( LYFT ), Visa ( V ), Mastercard ( MA ) y así sucesivamente. Para el lanzamiento previsto para 2020, Facebook espera tener 100 miembros en el cuerpo directivo. Estos 100 miembros (en su mayoría empresas que pueden pagar $ 10 millones en cuotas de membresía) serán los nodos que confirmarán las transacciones en Libra, la cadena de bloques.
Facebook pretende comenzar a hacer pública la cadena de bloques en los próximos cinco años. Al igual que en Bitcoin, cualquiera puede ser un nodo en una cadena de bloques pública. Sin embargo, no estamos seguros si observamos el registro de Facebook en cuanto a la acumulación de datos y el control.
¿Controlará Facebook Libra?
Si y no. Libra será controlada por la Asociación de Libra con 28 miembros fundadores. Facebook tendrá un voto como todos los demás para dirigir el show de Libra. Como Facebook planea tener otros 72 miembros para el lanzamiento en 2020, Facebook tendrá solo un 1% de voz en el gobierno de la fundación y la criptomoneda. Sin embargo, Facebook ha declarado que pretende mantener su papel de liderazgo en la gestión de la fundación a lo largo de 2019.
¿Ganará Libra una devolución?
Para aquellos que miran a Libra como una alternativa de inversión, hay malas noticias. Los intereses y los ingresos obtenidos de las reservas no se entregarán a los tenedores de Libra. En su lugar, se utilizarán para pagar los gastos de funcionamiento del sistema y proporcionar un dividendo a los miembros que han invertido en la asociación. La reserva no será gestionada activamente, reduciendo la posibilidad de generar alfa. Por lo tanto, almacenar Libras en su billetera no tendrá mucho sentido.
¿Cómo puedo convertir Libra en dólares y otras monedas?
El documento técnico indica que habrá una red de revendedores autorizados que harán la conversión dentro y fuera de Libra. También habrá quioscos en todo el mundo para ayudar a las personas a realizar la conversión a una tarifa nominal.
¿Por qué lo lanzó Facebook?
Facebook ( FB ) tiene 2.4 billones de miembros en sus plataformas. Dado que las personas pasan menos tiempo en las redes sociales y realizan más transacciones en ellas, tiene sentido que Facebook busque nuevas formas de aprovechar su base de usuarios. ¿Qué es mejor que tener su propia moneda para incentivar a las personas a realizar más transacciones en sus plataformas?
En su declaración oficial, la Libra Association dijo que su misión es «habilitar una moneda global simple y una infraestructura financiera que faculte a miles de millones de personas». Al ser una plataforma global con casi el 90% de sus miembros fuera de los Estados Unidos, Facebook ciertamente tiene una ventaja en hacerlo global.
Facebook también lanzó una filial, Calibra, para construir y operar aplicaciones y otros servicios además de la cadena de bloques de Libra. Sin duda, Facebook intentará integrar Libra en sus productos, especialmente Messenger y WhatsApp, para desbloquear una nueva fuente de ingresos.
¿Qué hay para Visa, Mastercard y PayPal?
Curiosamente, los gigantes de pago Visa ( V ), Mastercard ( MA ) y PayPal ( PYPL ) también se están uniendo a la Asociación Libra como sus miembros fundadores. Visa y Mastercard actualmente dominan la industria global de pagos. Ser parte de la fundación ayudará a los gigantes a saber hacia dónde se dirige su propia industria. También estarán en condiciones de acceder a la base de usuarios de Facebook. Dado que Facebook está buscando a los no bancarizados a través de Libra, también dará a los titulares un nuevo mercado, ya que estos jugadores suelen trabajar solo con socios bancarios.
Desde la perspectiva de Facebook, tener titulares como miembros fundadores agrega mucho valor. Da credibilidad a la moneda, que Facebook, como compañía, está luchando por obtener. En segundo lugar, ayudará a la fundación a navegar a través de los requisitos reglamentarios, que Visa y Mastercard quizás conozcan mejor que nadie en el equipo fundador.
En cuanto a PayPal ( PYPL ), está tratando de ser el procesador de pagos de las plataformas líderes. Curiosamente, Uber ( UBER ) y Mercado Libre (MELI), dos de las compañías en las que PayPal ha invertido , también figuran en la lista de miembros fundadores.
¿Por qué Uber y Lyft se unen a Libra?
Menos dramática es la inclusión de los gigantes que comparten el viaje, Uber (Uber) y Lyft ( LYFT ) en el equipo fundador de la Asociación de Libra. Para Uber ( UBER ) y Lyft ( LYFT ), ser parte de la fundación significa ser parte de un club exclusivo. En segundo lugar, también dará una dirección a la billetera de pago de Uber que PayPal está ayudando a construir. Tercero, tener una moneda digital global ayuda a Uber y Lyft a extender su alcance.
¿Por qué Spotify se une a Libra?
Spotify ( SPOT ) también se une a la Asociación Libra como miembro fundador. Al unirse a la Asociación Libra, Spotify espera extender su alcance a los consumidores no bancarizados, principalmente en mercados en desarrollo. Spotify se ha centrado en los mercados emergentes para el crecimiento. El año pasado, la compañía adquirió 2 millones de clientes en India en dos meses. La compañía espera profundizar en estos mercados con la ayuda de Libra.
¿Por qué no hay bancos en el equipo fundador?
Si la inclusión de Visa, Mastercard y PayPal en el equipo fundador de Libra suscitó más de unas cuantas cejas, el hecho de no tener bancos también tuvo el mismo efecto. Después de todo, los bancos dirigen el sistema financiero global.
Los bancos y las criptomonedas no se hablan entre sí. De hecho, las criptomonedas amenazan la existencia misma de los bancos al reducir drásticamente las tarifas y el tiempo de transacción. Jamie Dimon de JP Morgan considera que Bitcoin es un fraude. Además, los bancos pueden no querer atraer la ira de los reguladores al ser parte del proyecto de criptomoneda con la ambición de reemplazar la moneda. En la perspectiva de Facebook, tener grandes bancos en la alineación puede atraer más escrutinio, ya que podría verse como una iniciativa anticompetitiva.
¿Qué determinará el valor de Libra?
Como vimos brevemente anteriormente, Libra estará respaldada por una reserva. La reserva estaría compuesta por una canasta de depósitos bancarios y valores gubernamentales en países con baja inflación. La fundación elegirá activos de baja volatilidad para mantener el valor de Libra relativamente estable a lo largo del tiempo. Para reducir el riesgo de concentración, la fundación difundirá geográficamente sus inversiones.
Cada nueva moneda de Libra creada será respaldada con la reserva. La asociación creará o quemará monedas basándose en la demanda y la oferta.
Libra se centra en estos mercados.
El informe técnico de Libra habla sobre el empoderamiento de miles de millones de personas en todo el mundo, lo que deja en claro que Libra se centrará en los mercados emergentes, en particular en aquellos con alta inflación. Casi la mitad de los 1.700 millones de personas sin acceso a servicios bancarios a los que Facebook apunta reside en solo siete países.
Según el Banco Mundial, el 13% de estas personas no bancarizadas residen en China, el 11% en India, el 6% en Indonesia, el 6% en Pakistán, el 4% en Nigeria y el 3% en Bangladesh y México.
¿Los reguladores de los mercados emergentes estarán felices de tener a Libra?
La criptomoneda es un área que preocupa a los reguladores de los mercados emergentes. Las criptomonedas son ilegales en China y en su mayoría ilegales (no se pueden vender, no se pueden comprar) en la India. Si bien Facebook y su equipo soñado desean trabajar con los reguladores para cumplir con todos los requisitos, no hay garantía de que estos gobiernos estén listos para perder el control.
Si bien Facebook se dirige a ciudadanos que no cuentan con servicios bancarios en mercados emergentes, no es una tarea fácil. Facebook está prohibido en China, el país con el mayor número de personas no bancarizadas. Además, la preferencia de China por las empresas locales significa que Facebook tendrá que competir con compañías locales como WeChat y Alipay de Alibaba, incluso si China acepta las criptomonedas.
En India, el gobierno ha estado presionando para que más personas no bancarizadas ingresen al sistema bancario. Sin embargo, el gobierno ha utilizado en gran medida RuPay como proveedor de pagos en su esquema. Visa y Mastercard han protestado contra la mudanza.
En Indonesia, Pakistán y Bangladesh, las criptomonedas son ilegales, mientras que solo son legales en México y Nigeria.
¿Matará Libra a Bitcoin?
Hasta ahora, desde que estalló la noticia sobre Libra, Bitcoin ha estado en racha . Sin embargo, creemos que el impacto de Libra en Bitcoin y otras criptomonedas puede ser doble.
En el lado positivo, Libra puede llevar la regulación al ecosistema de la criptomoneda, beneficiando a las criptomonedas más grandes como Bitcoin y Ethereum a costa de las monedas adicionales. Como la Asociación Libra quizás hará todo el trabajo duro para trabajar con los reguladores para definir una hoja de ruta de cumplimiento, otras criptomonedas solo tendrán que seguirlas. Los jugadores más pequeños pueden no pagar el costo del cumplimiento, consolidando el ecosistema de la criptomoneda. Libra también puede educar a las personas acerca de las criptomonedas, llevando a más personas al ecosistema.
Sin embargo, Libra puede ser favorecida sobre Bitcoin y otras criptomonedas por su baja volatilidad y facilidad de uso. Los especuladores aún pueden preferir otras criptomonedas para el potencial de retorno. Sin embargo, Libra puede ser favorecida en casos de uso cotidiano.
¿Matará Libra a los bancos centrales?
Dado que Libra invertirá en bonos del gobierno, no reemplazará a los bancos centrales. La mayoría de los bancos centrales actúan como banqueros ante el gobierno, emitiendo, comercializando y vendiendo bonos en nombre de los gobiernos. Por lo tanto, la Asociación Libra estará efectivamente comprando bonos de los bancos centrales.
Sin embargo, los bancos centrales más pequeños en los países en desarrollo pueden ser una pérdida. Libra Reserve se invertirá en bonos gubernamentales estables con baja volatilidad. Por lo tanto, los bancos centrales más pequeños pueden no encontrar suficientes compradores para los bonos si Libra se convierte en una moneda dominante. Piénsalo de esta manera. Si las personas realizan transacciones principalmente en Libra, tal vez no utilicen la moneda local. Dado que cada Libra estará respaldado por bonos estables, un mayor uso de Libra significa que más capital fluirá hacia esos bonos, dejando a los bancos centrales más pequeños vulnerables.