La victoria estadounidense de Boeing

En 2017, escribimos un informe sobre el A350 de Airbus ( OTCPK: EADSF ) que no logró ganar tracción en América del Norte, ya que los principales transportistas heredados estadounidenses, incluido American Airlines ( AAL ), estaban evaluando los requisitos de su flota y qué papel podría desempeñar el Airbus A350. flota. También señalamos que, mientras las aerolíneas estaban reevaluando, seguimos creyendo que todavía habrá tiempo para el Airbus A350. Después de varios meses de negociaciones entre American Airlines y los fabricantes de aviones Boeing ( BA ) y Airbus, Boeing terminó ganando un pedido importante de American Airlines. En este informe, damos un vistazo al pedido y por qué tiene mucho sentido que American Airlines se comprometa con el Boeing 787 en esta etapa.

Fuente: The Boeing Company

Fondo

Las decisiones de adquirir aeronaves u ordenar aeronaves no se toman de la noche a la mañana y es importante entender por qué las aerolíneas primero ordenan cierto tipo de aeronave para retroceder más adelante. Mirar la historia del pedido para ellos tiene sentido.

En 2005, hace 13 años, US Airways ordenó 20 aviones Airbus A350-800. Dos años más tarde, la aerolínea agregó otras 2 unidades al libro de pedidos del A350. Las entregas estaban programadas para 2014, pero la aerolínea aplazó las entregas hasta 2015 y más tarde hasta 2017. Entretanto, US Airways se fusionó con American Airlines ( AAL ), pero la nueva compañía combinada también parecía tener poco o ningún apetito por el A350. La aerolínea convirtió todas las órdenes al Airbus A350-900, pero en junio de 2016 las entregas se retrasaron un año más y se realizó otro aplazamiento al realizar las primeras entregas a fines de 2020. A partir del horario original, las entregas se retrasaron 6 años, el pedido fue de 13 años y había experimentado 4 diferimientos. Esto generó algunas preguntas sobre el entusiasmo de la aerolínea por agregar el Airbus A350 a su flota.

En 2013, American Airlines ordenó el Boeing 787. Cuando US Airways y American Airlines se fusionaron, dos estrategias de flota colisionaron.

Selección de Boeing 787

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Fuente: Viajar por millas: viajes, millas y puntos desde ambos lados del estanque

Después de haber ordenado el Boeing 787 en 2013, American Airlines ahora se ha comprometido a comprar otros 47 aviones Boeing 787, divididos entre 22 Boeing 787-8 y 27 Boeing 787-9. El avión estará equipado con GE ( GE ) GEnx-1B turbofans. El Boeing 787-8 más pequeño se usará para reemplazar el Boeing 767-300ER, mientras que el Boeing 787-9 más grande reemplazará el Airbus A330-300 y el Boeing 777-200.

Como consecuencia, el pedido Airbus A350 realizado por US Airways se ha omitido por completo. También se incluye en el acuerdo con Boeing el aplazamiento de hasta 40 entregas Boeing 737 MAX 8 previamente programadas para llegar entre 2020 y 2022 a 2025-2026. El acuerdo para los jets Dreamliner tiene un valor de $ 12.3B a precios de lista, aunque se pueden esperar fuertes descuentos de AeroAnalysis .

Simplificación de la flota

Una ventaja importante que tuvo Boeing durante las negociaciones fue que el Boeing 787 ya estaba activo en la flota de American Airlines. Por lo tanto, la aerolínea conoce las capacidades de la aeronave, así como el rendimiento, lo cual es una gran ventaja. La introducción del Airbus A350, si bien fue fácil para muchas aerolíneas, habría resultado en la adición de otra plataforma de aeronave para ser compatible, lo que cuesta dinero. Al apegarse al Boeing 787, American Airlines está eliminando dos tipos de aviones de su flota, a saber, el Airbus A330 y el Boeing 767, en lugar de eliminar dos tipos y agregar uno para reemplazar esos dos tipos.

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Fuente: Wikimedia.org

Actualmente, American Airlines tiene una flota de 24 aviones Airbus A330; 15 aviones Airbus A330-200 y 9 Airbus A330-300.

La flota A330-200 es bastante joven y con las entregas Boeing 787-9 que comienzan en 2023, American Airlines puede vender aviones relativamente jóvenes a buenos precios. La flota de Airbus A330-300 se alquila en gran parte, pero con plazos de arrendamiento más cortos, lo que significa que toda la flota de Airbus A330 se puede eliminar en los próximos años. La flota de Boeing 767-300ER de 24 aviones parece ser completamente propiedad de la aerolínea con el avión más viejo que se acerca a la edad de jubilación en el momento en que comienzan a llegar los Boeing 787-8.

Precio de Alternativas y Adquisición

Creemos que el precio de adquisición ha desempeñado un papel importante en las negociaciones. En una etapa anterior, American Airlines mencionó que el número de unidades ordenadas, que era 22, para el Airbus A350-900 era demasiado pequeño para la aerolínea. Creemos que esa fue una forma de bajar el precio del avión. Una observación importante es que el Boeing 767 y el Airbus A330 son más pequeños que el Airbus A350, por lo que, como reemplazo de esos aviones, el Airbus A350 tiene poco o ningún sentido. Por lo tanto, un Airbus A350-900 con descuento hubiera tenido sentido para funcionar como un reemplazo para aviones más grandes en la flota de la aerolínea.

Al final, sin embargo, todo se reduciría a que Airbus bajara los precios de su Airbus A350 al nivel del Boeing 787 y, dado que las negociaciones versaban sobre los descuentos adicionales de reemplazo del A330 / B767 para hacer que el avión sea rentable en las misiones del Airbus A330 y Boeing 767-300ER habrían deseado. En última instancia, el precio de adquisición del Airbus A350-900 era demasiado alto en comparación con lo que creemos que Boeing podría ofrecer.

Creemos que Airbus no tenía ninguna posibilidad de ofrecer el Airbus A350 como una solución adecuada en términos de precio, así como del alcance y la capacidad de carga del avión. El Airbus A350 es simplemente demasiado grande para eso.

El Airbus A330neo parecía ser una solución más adecuada en lugar del Airbus A350. Esto podría haber sido donde Boeing ha bajado los precios para ser competitivo con el A330neo en términos de precios de adquisición o Airbus no ha estado dispuesto a aumentar los descuentos que conllevan los costos de una solución de flota mixta A330neo / 787. Qué descuentos fueron o no fueron algo desconocido, pero es muy probable que Airbus haya sido inflexible en el precio de su nueva opción de motor Airbus A330, mientras que Boeing claramente ya tenía una ventaja al ser el primero en la flota y las mejoras de costos en el programa Dreamliner podría haber permitido al fabricante de aviones ofrecer descuentos más altos que requerirán que siga Airbus si quiere ganar cualquier orden.

Conclusión

Dado que el Boeing 787 ya estaba activo en la flota de American Airlines, la selección del Boeing 787 tiene mucho sentido. Ya estaba claro que el Airbus A350 no era la elección preferida de la aerolínea y creemos que, si bien Airbus estaba en desventaja en las negociaciones, ha sido inflexible en los precios, mientras que Boeing pudo jugar un poco con los precios y ofrecer soluciones de servicios. Si Airbus tenía alguna posibilidad de proporcionar el reemplazo del Airbus A330 y el Boeing 767, ciertamente lo perdió, ya que Boeing podría aprovechar una fuerte mejora de costos en el programa Dreamliner y en su negocio de servicios para garantizar el negocio. Dada la diferencia en el precio de un Boeing 787 y un Airbus A350, la elección del Boeing 787 no solo significa apegarse a una única plataforma, sino también una reducción en CapEx.

El pedido de Boeing no es tanto un golpe para el programa Airbus A350, sino que puede considerarse un golpe más grande para el programa Airbus A330neo que podría haber recibido el pedido y podría usar otro cliente de alto perfil.

Esperamos que también para el reemplazo del Boeing 777-200ER, Boeing tenga la ventaja. Aunque, dependiendo de los requisitos exactos de la misión, un Airbus A330-900neo o incluso un Airbus A350-900 con descuento podría ser una opción en el futuro.

Por lo tanto, Boeing claramente ganó la ronda por el reemplazo del Boeing 767 / A330 y aparentemente tiene la ventaja de proporcionar un reemplazo del Boeing 777-200ER a American Airlines, pero no deberíamos descartar a Airbus para el futuro. American Airlines ahora busca la simplificación de la flota y eso es un buen augurio para el Dreamliner, que encaja bien en la flota de American Airlines, pero no sabemos si la lucha por la simplificación seguirá impulsando también las decisiones de la flota de la aerolínea en el futuro.

Aunque estamos convencidos de que esta es una victoria significativa para Boeing, también creemos que todo lo que combinó American Airlines en este momento ha enviado una fuerte señal de que no está interesado en el Boeing 797 en esta etapa.

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Divulgación: soy / somos largo BA, EADSF, GE.

Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (que no sea de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionen en este artículo.

Nota del editor: Este artículo trata sobre uno o más valores que no se negocian en un mercado estadounidense importante. Tenga en cuenta los riesgos asociados con estas acciones.

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