Fed Dots en foco mientras el mercado espera una subida de tasas: guía del día de la decisión

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha minimizado en repetidas ocasiones la «trama de puntos» del banco central como guía para las tasas de interés futuras, pero Wall Street simplemente no captará la indirecta.

Si bien es casi seguro que el Comité Federal de Mercado Abierto eleve las tasas un cuarto de punto al cierre de una reunión de dos días el miércoles, los inversores se centran en si el panel señalará una o dos alzas adicionales en 2018 cuando publique pronósticos de tasas de interés actualizados con la decisión de política a las 2 pm Powell comenzará su conferencia de prensa 30 minutos más tarde.

El FOMC estuvo a punto de dividirse en marzo cuando proyectó tres alzas este año, por lo que solo un participante que cambia a cuatro alzas podría cambiar la mediana del comité. La aceleración del crecimiento y la inflación al alza podrían sugerir un ajuste más agresivo, mientras que los aumentos salariales mediocres y los mercados emergentes frágiles sugerirían cautela.

Los legisladores en marzo vieron tres a cuatro alzas de tasas este año

«El mercado se centrará en los puntos de 2018», dijo Michael Feroli, economista jefe de JPMorgan Chase & Co. en Estados Unidos. «Es una decisión estrecha. Me estoy inclinando hacia cuatro, pero sin mucha convicción. El FOMC está realmente enfocado en el lenguaje, pero creo que será eclipsado por los puntos «.

Powell aconsejó a los inversores en su conferencia de prensa de marzo no centrarse demasiado en los puntos. Cuando se le preguntó acerca de sus proyecciones para el año 2020, dijo que los legisladores «no tienen la capacidad de ver tan lejos en el futuro». Eso hizo eco de su punto de vista de 2016 cuando señaló «deficiencias» en el argumento de puntos.

Economistas sondeados por Bloomberg predicen que el FOMC mantendrá su predicción de marzo de tres alzas este año en los pronósticos trimestrales actualizados.

Aun así, «existe el riesgo de que los puntos suban un poco, no hacia abajo», dijo Steven Ricchiuto, economista jefe de Mizuho Securities. «Todo lo que necesitas es que uno cambie». Ha habido suficiente fuerza en la economía «para inclinarse a un mayor ajuste.

El Resumen de proyecciones económicas podría ver otros cambios que reflejen datos económicos optimistas en su mayoría desde marzo. Los pronósticos podrían mostrar un mayor crecimiento en el 2018, menores tasas de desempleo y una inflación posiblemente un poco más alta, dijo Stephen Stanley, economista jefe de Amherst Pierpont Securities LLC.

El comité también debatirá sobre el lenguaje en su declaración de política. Las actas de las dos últimas reuniones del FOMC mostraron que los funcionarios han comenzado a discutir cambios que reflejan que la política se está acercando más a ser neutral en lugar de seguir siendo caracterizada como «acomodaticia».

«Esperaría que esta parte de la declaración se suavizara a algo como ‘algo acomodaticio’ o tal vez incluso caído», dijo Jonathan Wright, profesor de economía de la Universidad Johns Hopkins en Baltimore y ex economista de la Fed.

En la conferencia de prensa, es probable que los periodistas le pidan a Powell que suavice el crecimiento global y que los mercados emergentes luchen con tasas más altas en los Estados Unidos. Las monedas de esas naciones se han visto afectadas por una creciente ola de ventas en medio de preocupaciones de que sus economías no enfrentarán los mayores costos de endeudamiento de Estados Unidos.

Lo que nuestros economistas dicen

La Fed debería aumentar las tasas de interés por séptima vez del ciclo en la reunión de junio. Esto es ampliamente anticipado por los participantes del mercado, por lo que la ejecución debe ser relativamente suave y sin incidentes. Es más probable que cualquier reacción del mercado esté relacionada con las expectativas cambiadas para la política futura, ya que los funcionarios deben actualizar sus pronósticos económicos y financieros. La Reserva Federal ha sido resuelta en términos de no reaccionar exageradamente ante la evidencia de un aumento de la inflación y una creciente escasez de mano de obra, y es probable que esto también se exprese en las actualizaciones de sus pronósticos.
– Carl Riccadonna y Niraj Shah, Bloomberg Economics

«El tono de la conferencia de prensa será importante», y Powell probablemente logrará un equilibrio, «sin ganas de subir más rápido o más lento», dijo Roberto Perli, socio de Cornerstone Macro LLC en Washington.

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