El experimento de Santand

TOMAR un negocio en el escenario global es difícil. Hacerlo con los bancos puede ser suicida debido a su complejidad y apalancamiento. Durante más de 100 años, una gran variedad de aventureros y visionarios casi siempre han intentado uno de dos enfoques. O bien diseminan las empresas por decenas de países y se concentran en dar servicio a grandes empresas y facilitar el comercio. Esta es la forma de Citigroup y HSBC, y el camino que siguen los grandes prestamistas de China. O se centran en la banca de inversión de los centros; piense en JPMorgan Chase o Deutsche Bank en Nueva York, Hong Kong y Londres. Ambos planos a menudo han resultado en cubos de lágrimas.

En la década de 1990 surgió una «tercera vía» de la provincia de España; creando un banco minorista global con una presencia profunda en muchos países, permitiendo verdaderas economías de escala. El pionero fue Santander, un banco mediano del Golfo de Vizcaya. Hoy es el rey de la zona del euro: el mayor prestamista del bloque por valor de mercado, con 133 millones de clientes, principalmente en Brasil, Gran Bretaña, México y España. Su elevada posición en la tabla de clasificación de Europa demuestra que su enfoque, en general, funcionó.

Santander está a cargo de Ana Botín, un personaje optimista que asumió el control de su padre, Emilio, a su muerte en 2014 (la familia Botín ya no tiene una participación significativa en el banco, pero su reputación le ayudó a ganar el mejor puesto). Utilizó la astucia y el encanto para expandirse mediante adquisiciones por valor de 80 mil millones de dólares en total, primero en España, luego en América Latina y en Gran Bretaña, donde compró Abbey en 2004. Cuando la crisis financiera golpeó en 2007, Santander parecía estar bien posicionado para soportarlo No manejaba un gran banco de inversión y acababa de hacer una adquisición oportunista del brazo de ABN AMRO en Brasil, dándole la capacidad allí por primera vez.

Pero la década pasada se convirtió en el equivalente bancario para Santander del juego japonés Endurance, en el que los concursantes se enfrentan a una increíble secuencia de torturas. La crisis inmobiliaria de España creó una montaña de préstamos incobrables que alcanzó su punto máximo en 2014. La economía de Brasil se contrajo en 2015 y 2016, y, aunque se ha estabilizado, el país enfrenta una crisis política estruendosa. En 2016, Gran Bretaña votó a favor del Brexit y su moneda se desplomó. Ahora México enfrenta un futuro incierto con la renegociación del TLCAN. En total, estas cuatro economías representan el 79% de las ganancias de Santander.

La forma pesimista de pensar sobre esto es mirar la factura. Desde 2008, Santander ha acumulado $ 139 mil millones acumulados de cargos por deudas incobrables, más que cualquier otro banco, excepto Citi y Bank of America (que fueron rescatados) y el doble de ICBC, el banco más grande de China, la economía más endeudada. préstamos. Además de eso, la caída de las monedas ha aniquilado una quinta parte de las ganancias.

Una visión más caritativa es que a pesar de todo esto Santander nunca perdió trimestralmente. Como presta principalmente a individuos y pequeñas empresas, a menudo en países con altas tasas de interés real, cobra más a los prestatarios. Su cartera de préstamos ha arrojado un promedio del 8% en la última década, en comparación con el 6% de 15 grandes pares mundiales. Se ejecuta de manera eficiente y no ha enfrentado grandes multas o pérdidas comerciales repentinas. Como resultado, sus ganancias operativas acumuladas (antes de los cargos por deuda incobrable) fueron de $ 261bn en la última década: otra suma asombrosa, más alta que las de cualquier banco que no sea JPMorgan Chase y Wells Fargo, los dos más poderosos de Estados Unidos. Las ganancias operativas gigantescas han permitido que el banco absorba pérdidas masivas.

La supervivencia es un bar bajo, sin embargo. ¿Santander ha recompensado a sus accionistas? Sus acciones han superado a la industria europea, pero ¿y qué? Su rendimiento sobre el capital (ROE) es un 7% húmedo, reflejando $ 32bn de buena voluntad de todas las adquisiciones. No es una excelente actuación. Aún así, las acciones del banco cotizan en línea con su valor en libros, lo que sugiere que los rendimientos mejorarán. Y en un universo paralelo, si Santander se hubiera quedado en casa en España, habría sido mucho peor dado que sus ganancias se hundieron en un 77% de punta a punta.

Para la Sra. Botín, esto es principalmente agua debajo del puente. Lo que importa ahora es demostrar que todavía tiene sentido dirigir un conglomerado geográfico. Aquí los signos son mejores. Excluyendo la plusvalía, el rendimiento del capital tangible (ROTE) ya es un 10% aceptable. Y Santander parece superar a sus pares locales. Schumpeter ha construido un «gemelo sintético» del banco, basado en el desempeño combinado de los bancos locales en sus mercados, ponderado por la combinación geográfica de Santander. Su ROTO es un 8,5% inferior.

Desde que asumió el cargo, la Sra. Botín acumuló capital, controló las deudas incobrables en Brasil y realizó varios negocios medianos para impulsar la posición del banco en varios mercados: en junio compró Popular, un prestamista ibérico de mediana envergadura. Pero su gran idea ha sido centrarse más en el crecimiento orgánico. Solo el 13% de los clientes del banco lo usan como su banco principal; al levantar esta cifra, Santander ganaría más honorarios. En Brasil y México, aproximadamente el 60% de la población aún no tiene cuentas bancarias, una oportunidad.

La tecnología es clave en ambos frentes. En España, Santander está incrementando su banco hermano digital llamado Openbank, con productos móviles y su back-office en la nube. En Brasil y México, lanzó Superdigital, un servicio de pagos móviles para los no bancarizados. Este impulso para crear una base de clientes digitales grandes, leales y transfronterizos refleja lo que están haciendo las grandes compañías de fintech de mercados emergentes, como Ant Financial en Asia. El premio es una mayor participación de mercado y menores costos. Si la tecnología se puede utilizar para mejorar la suscripción, también podría reducir las deudas incobrables.

133m razones para hacerlo mejor

Es poco probable que se construya otro megabanco global utilizando la «tercera vía» del Santander. La mayoría de los países se ponen nerviosos porque los extranjeros compran sus grandes prestamistas. Sin embargo, el legado único de Santander significa que sigue siendo uno de los experimentos más interesantes de la banca. Abarca el mundo rico y el mundo emergente, donde suceden muchas innovaciones digitales. No tiene un gran banco de inversión para distraerlo. Y tiene la mayor cantidad de clientes de cualquier banco fuera de China e India (Citi es el siguiente, con 110m). ¿Podría Santander convertirse en el primer banco global en obtener un ROE alto porque en realidad tiene mejores productos? La industria ha estado esperando durante más de 100 años.

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