Vietnam siente las ondas del Yuan Rout

¿Crees que la última derrota del yuan ha terminado? Dile eso a Vietnam.

La caída de la moneda china detuvo esta semana después de jawboning por el banco central, que dijo a los prestamistas comerciales que tiene las herramientas para estabilizar el mercado y los instó a evitar el “comportamiento de rebaño”, Bloomberg News informó el martes. Pero las ondas de la caída del 4,7 por ciento del yuan este año podrían estar comenzando a extenderse a los países vecinos.

El dong vietnamita se ha estado moviendo cada vez más cerca del borde de su banda de negociación diaria del 3 por ciento frente al dólar en las últimas dos semanas, ya que los operadores apuestan a una depreciación más rápida.

Bajo presión

Los operadores de divisas de Vietnam están empujando el dong cerca de su banda de comercio diario de 3 por ciento de nuevo

Fuente: RongViet Securities

El Banco Estatal de Vietnam guió la tasa oficial un 1.1 por ciento más bajo este año, causando una caída del 2.7 por ciento en la tasa del mercado. Al igual que el yuan, el dong está vagamente vinculado al dólar.

Los operadores de divisas están especulando sobre nuevas caídas, habiendo visto cómo Vietnam reaccionó en el pasado cuando el yuan se desplomó. El 12 de agosto de 2015, un día después de que China sacudió los mercados globales con una devaluación repentina del yuan, Vietnam amplió la banda comercial del dong . La moneda cerró el año con una depreciación del 3 por ciento en la tasa de cambio oficial y una caída del 5,1 por ciento en la tasa del mercado.

El retroceso en la tasa de mercado del dong este año es poco más de la mitad de la caída en la moneda de su vecino más grande, lo que sugiere una mayor depreciación es posible, especialmente si el yuan reanuda su declive.

No está claro qué tan serio China se trata de frenar la caída del yuan. En lugar de desplegar sus $ 3 billones en reservas de divisas para vender el dólar, Pekín ha estado utilizando en gran medida swaps de divisas en tierra para estabilizar la tasa spot. Esa es una herramienta menos efectiva porque los operadores simplemente pueden colocar apuestas bajistas en el extranjero.

Los comerciantes vietnamitas también pueden ser escépticos de la retórica de China. El 3 de julio, el gobernador del Banco Popular de China, Yi Gang, dijo que el país «mantendrá la tasa de cambio del yuan». básicamente estable a un nivel razonable y equilibrado «. La moneda cayó más de 2.5 por ciento en el mes siguiente. El yuan es el de peor rendimiento de las 12 principales monedas asiáticas frente al dólar en el último mes.

Cerca del acantilado

El yuan se depreció un 3,1 por ciento frente al dólar en el último mes, la mayor cantidad entre las principales monedas asiáticas

Fuente: Bloomberg

State Bank of Vietnam puede verse obligado a ceder. En solo una semana en julio, vendió más de $ 2 mil millones a los bancos para satisfacer la demanda del dólar, informó Saigon Times. No está claro cuánto ha gastado el banco central desde que apuntalar el dong. A este ritmo, erosionará rápidamente los $ 12 mil millones de reservas extranjeras minuciosamente construido el año pasado.

Vietnam es más reacio a tolerar la depreciación esta vez. A diferencia de 2015, la inflación ahora es un problema, con un índice de precios al consumidor que supera la tasa objetivo del 4 por ciento del banco central durante dos meses consecutivos.

Vietnam es la economía más abierta del sudeste asiático en algunas medidas, y las importaciones representan casi el 100 por ciento del PIB. Como resultado, es más vulnerable a las presiones de los precios. Una caída de 1 punto porcentual en el dong podría generar un aumento de 0.25 puntos porcentuales en la inflación general, según las estimaciones de HSBC Holdings Plc.

Es hora de actuar

La tasa de inflación de Vietnam ha superado el objetivo del 4 por ciento del banco central

Fuente: Bloomberg

Hace dos años, tomó una la dócil Reserva Federal liberó la presión sobre el yuan. Vietnam no puede contar con eso ahora, con el banco central de los Estados Unidos decidido a no sobrecalentar una economía ya fuerte.

Si la presión del mercado persiste, Vietnam se verá obligado a aumentar sus tasas de abando, al igual que sus pares del sudeste asiático, Indonesia y Filipinas.

Es mejor esperar que el PBOC signifique lo que dice.

Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o Bloomberg LP y sus propietarios.

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Shuli Ren en sren38@bloomberg.net

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Matthew Brooker en mbrooker1@bloomberg.net

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