Sergio Ermotti, CEO de UBS, admite básicamente que las acciones son un esquema Ponzi

Hablando en un panel de la CNBC en el Foro Económico Mundial en Davos, Sergio Ermotti, el director ejecutivo del banco suizo UBS dijo que la venta masiva de diciembre fue el resultado de temores políticos, así como la realidad de que la Reserva Federal se está endureciendo Las espitas de dinero.

Las pérdidas de diciembre en el S&P 500, Dow Jones y NASDAQ hicieron de 2018 el peor año para las acciones desde la devastadora crisis financiera de 2008, el peor diciembre de las transacciones en el mercado de valores de EE. UU. Desde 2008 también, y hasta el peor diciembre desde el Gran Depresión.

Las acciones estadounidenses fueron sobrevaloradas masivamente

Las señales de que las acciones estadounidenses estaban sobrevaloradas a partir de diciembre de 2018 estaban allí antes de que hubiera sangre en las calles. Hace un año, la relación precio / ganancias (P / E) para el S&P 500 estaba por encima de 25.5 , mientras que la relación P / E histórica promedio para el S&P 500 en los últimos 146 años es de 15.6.

En octubre del año pasado, un analista de Market Watch señaló :

Solo hay otras dos veces en la historia en que las acciones eran más caras de lo que son hoy: justo antes del golpe de la Gran Depresión y en el período previo a la explosión de la burbuja del punto com de 1999.

“La liquidez puede congelarse como el agua en Davos”

En el foro económico mundial en Davos la semana pasada, el jefe de UBS, Sergio Ermotti, dijo:

“La suposición implícita de que escuchamos que hay liquidez allí, ser capaz de intervenir y funcionar para nivelar las tensiones, es la suposición errónea”, y agrega con un toque dramático que “la liquidez se puede congelar muy fácilmente, como el agua en Davos. ”

Como explicó un informe sobre la charla de Ermotti para CNBC.com:

Las acciones se abandonaron en medio de las preocupaciones de una desaceleración económica y los temores de que la Reserva Federal podría estar endureciendo las condiciones hasta un punto en que la liquidez en los mercados podría agotarse. Para los inversores, la liquidez es la capacidad de vender un activo de manera razonablemente rápida y a un precio cercano al que se negoció por última vez.

El comité de mercado abierto de la Reserva Federal aumentó las tasas de interés por cuarta vez en 2018 el mes pasado, y la novena vez que la Fed elevó las tasas desde que comenzó a elevarlas desde tasas de interés funcionalmente del cero por ciento hace tres años.

Decir, como lo hizo Ermotti de UBS en Davos la semana pasada, que los precios de las acciones dependen del experimento radical de los últimos diez años en la liquidez monetaria, sin precedentes incluso para la Reserva Federal, es admitir que están terriblemente sobrevalorados.

No más bomba de dinero de la Reserva Federal

El corolario y conclusión lógica y necesaria de lo que Ermotti está diciendo es que ningún inversionista serio compraría estos valores con dinero real, solo que el banco fácil se prestaría a tasas artificialmente bajas por un banco central que puede crear tanto como él. quiere.

La Reserva Federal continúa creando dinero de la nada. | Fuente: Shutterstock

Para que no pienses, estoy poniendo palabras en la boca de Ermotti, aquí hay más del informe de la CNBC:

El banquero suizo dijo que muchos de los inversionistas más grandes del mundo ahora administraban dinero para otros y, a diferencia de los bancos, no podrían estar dispuestos a comerciar con un activo solo para garantizar que los mercados funcionen sin problemas.

Sólo para asegurar que los mercados funcionen sin problemas. ¿Qué significa “correr sin problemas”? Obviamente, es un eufemismo y no un término técnico. Y, obviamente, en este contexto, significa cuando los mercados no reflejan las pérdidas al evaluar las acciones en función de su valor objetivo, sino en la capacidad del comerciante para venderlas a un tonto mayor con ese dinero fácil de la Fed por un precio más alto. .

Cómo la Fed convierte las acciones en un esquema Ponzi

Si estos inversionistas realmente valoran a los inversionistas que buscan capital en compañías que están generando ganancias en lugar de una inversión especulativa en caliente, pueden vender a un precio más alto a un tonto mayor antes de que todo se derrumbe como lo hizo el mes pasado –

Entonces, ¿por qué las acciones estadounidenses estaban tan sobrevaloradas el año pasado, mientras que las acciones extranjeras estaban tan infravaloradas, a pesar de que las acciones estadounidenses estaban pagando un rendimiento de dividendos a futuro estimado del 1.84% mientras que los mercados emergentes pagaban un 3.35%, un 82% más?

Las pérdidas por el pago excesivo de un activo sobrevaluado, como una acción en una empresa que cotiza en bolsa en los Estados Unidos hacia noviembre de 2018, se difunden en toda la base monetaria y son absorbidas por cualquiera que tenga dólares estadounidenses cuando van a gastarlos y descubren que valen un poco menos cada año.

¿Qué es la inflación del 2%? Eso no es nada, ¿verdad? No, definitivamente no es nada. Se están robando constantemente miles de millones y miles de millones de dólares de toda la economía y se redistribuyen a la clase de banca de inversión a través del banco central. Y si haces los cálculos, el resultado es que estos banqueros roban la mitad del efectivo en la economía cada 30 años.

Y cuando hay una corrección ocasional en el mercado después de años de dinero fácil y mala inversión en una burbuja especulativa impulsada por la expansión monetaria, el último tonto más grande que tiene la papa caliente sufre una gran pérdida, como vimos el mes pasado.

Solo podía bañarme en las lágrimas de estos banqueros:

El informe de CNBC concluye con una asombrosa cita de otro panelista que habló junto a Ermotti en Davos, Mary Callahan Erdoes, CEO de JP Morgan para la gestión de activos y patrimonio:

Tienen una gran cantidad de capital que podría ser desplegado, pero no van a entrar para hacer mercados como solían hacerlo los bancos. Entran como fiduciarios para ganar dinero para sus inversionistas, y esa es la dinámica con la que todos están luchando.

Guau. Estas son las dinámicas que los financieros institucionales están luchando con:

Tener que hacer realmente buenas inversiones porque la Reserva Federal no robará tanto dinero como lo ha hecho de todos los demás para bombear a los bancos llenos de más efectivo para seguir pasando las mismas papas calientes entre sí. Es posible que tengan que ser inversores reales y talentosos ahora sin ese constante rescate monetario. #FirstWorldProblems #TheStruggleIsReal

Imagen de Sergio Ermott de REUTERS / Arnd Wiegmann

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