Los bonos basura le dan a los optimistas una razón para s

Aquí hay algo para la multitud medio llena. En un momento en que crecen las preocupaciones sobre la posibilidad de una guerra comercial global, los mercados emergentes están bajo un fuerte estrés y la recuperación económica global sincronizada que sustentaba los mercados en 2017 se ha desmoronado, los bonos basura están demostrando ser un oasis de calma.

El Índice de Bonos de Alto Rendimiento Corporativos de Estados Unidos de Bloomberg Barclays subió un 0,65 por ciento este mes hasta el miércoles, la mayor cantidad entre los 19 principales índices de renta fija y superando incluso el último activo refugio: los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Con 3.58 puntos porcentuales, el rendimiento adicional que los inversionistas demandan poseer por debajo de los bonos corporativos de grado de inversión en lugar de los bonos del Tesoro se mantiene sin cambios en el mes y por debajo de los 2.75 puntos porcentuales al final del año pasado. Los mercados de crédito son el sistema de alerta temprana del sistema financiero, ya que suelen ser los primeros en mostrar signos de estrés cuando las cosas se desmoronan. El hecho de que los tipos de crédito más riesgosos sean relativamente optimistas debería ser una señal de que los mercados financieros, aunque tambaleantes en la actualidad, son probablemente más resistente de lo que muchos creen .

Por supuesto, no faltan los pesimistas que dicen que los bonos basura son una clara señal de complacencia . Su razonamiento tiene mucho sentido dado que la Reserva Federal ha comenzado a revertir su programa de flexibilización cuantitativa, los niveles de apalancamiento han vuelto a sus niveles previos a la crisis y la calidad del convenio de la deuda corporativa – piense en protecciones al prestatario – es la más débil registrada. Pero el mercado de bonos basura tiene mucho a su favor, y el menor de ellos es cada vez más pequeño.

Mar de calma

Los bonos basura se encogen frente al comercio, otros nervios se cierran sobre la ganancia mensual de junio

Fuente: Bloomberg

El Bloomberg Barclays US Corporate High Yield Bond Index tiene 1,819 miembros, frente a un máximo de 2,274 en marzo de 2015. Las ofertas de alto rendimiento para junio, cercanas a los $ 10 mil millones, representan alrededor del 40 por ciento del promedio de tres años, según Bloomberg Inteligencia. Esa es la cantidad más baja de emisión del mes desde 2002. Y aunque los niveles de apalancamiento para todos los tipos de prestatarios corporativos han aumentado, S & P Global Ratings señaló en un informe esta semana que los prestatarios corporativos no financieros estadounidenses que calificaron tenían $ 2,1 billones en activos en efectivo en 2017 , un aumento del 9 por ciento de $ 1.9 billones en 2016 y más del doble del monto en 2009.

EXISTENCIAS HIT EL MALO TIPO DE TRIFECTA
El mercado bursátil mundial se dirige hacia el último día bursátil de junio y casi no tiene oportunidad de generar un rendimiento positivo para el mes, el trimestre o la primera mitad. A última hora del jueves, el índice mundial MSCI All-Country cayó un 1.35 por ciento en junio, un 0.78 por ciento en el trimestre y un 2.17 por ciento en el año. Ese es el peor desempeño de la primera mitad desde 2008, cuando cayó 12.1 por ciento. Sí, la guerra comercial y el nerviosismo de los mercados emergentes tienen mucho que ver con el bajo rendimiento, pero no descartamos el hecho de que los principales bancos centrales ya no apoyan los mercados como lo hacían antes. Los activos del balance general colectivo de la Fed, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra, que crecieron constantemente hasta el 37,2 por ciento de su PBI total a fines de 2017 desde menos del 20 por ciento en 2011, se mantienen sin cambios como porcentaje del PIB este año, según datos compilados por Bloomberg. Pero al igual que con los bonos basura, existen razones para ser optimistas, al menos en lo que respecta al importantísimo mercado de valores de EE. UU. Una encuesta de Strategas Research Partners sobre unos 500 inversores institucionales descubrió que el 70 por ciento espera que el índice S & P 500 mantenerse por encima de su mínimo de 2.581 alcanzado el 8 de febrero. Eso es un cambio de hace cuatro meses, cuando la mayoría dijo que lo peor aún estaba por venir, según Lu Wang de Bloomberg News. El S & P 500 cerró en 2,716.31 el jueves.

Wrong Trifecta

Las acciones mundiales se encaminan a pérdidas mensuales, trimestrales y semestrales.

Fuente: Bloomberg

LOS PRODUCTOS SE ESTÁN FACILITANDO
Ten piedad de tu amable comerciante de productos básicos de barrio. El Bloomberg Commodity Index bajó un 4,33 por ciento en el último mes de operaciones, su peor desempeño desde julio de 2016. Fuera del petróleo y el gas natural, las pantallas frente a los operadores son un mar de rojo, ya que los metales preciosos y básicos han caído. junto con productos agrícolas en respuesta a las crecientes tensiones entre los EE. UU. y sus principales socios comerciales. Algunos de los productos más afectados incluyen el aluminio, el cobre, la soja, el maíz y el trigo. Los precios de la soja han bajado un 15,4 por ciento este mes, los envíos de soja de Estados Unidos están siendo redirigido fuera de China , que ha amenazado con imponer aranceles de importación a principios del próximo mes, según Megan Durisin de Bloomberg News. China, que es el mayor mercado de exportación de soja de Estados Unidos, planea imponer un arancel de importación del 25 por ciento a los productos agrícolas estadounidenses, incluida la soja, a partir del 6 de julio como represalia contra medidas similares de Estados Unidos contra productos chinos. El Departamento de Agricultura de Estados Unidos dijo el jueves en un informe que en la semana que finalizó el 21 de junio, 63,000 toneladas métricas de soja para la entrega en el año comercial hasta agosto se cambiaron a Bangladesh desde China. Otras 60,000 toneladas se cambiaron a Irán.

Comercio Fallout

Las materias primas están preparadas para su peor desempeño mensual desde julio de 2016

Fuente: Bloomberg

CRÁTER DE MERCADOS INDONESIOS
Fue el turno de Indonesia de ser golpeado por los inversores en mercados emergentes el jueves. La rupia cayó un 1,47 por ciento a su nivel más débil desde 2015. El índice referencial de precios de acciones de Yakarta cayó un 2,08 por ciento a su nivel más bajo desde junio pasado. Los rendimientos de los bonos a cinco años del país subieron a 7.66 por ciento. La venta masiva se produjo un día antes de que el banco central de la nación anunciara una decisión de política monetaria. Los inversores están cuestionando cuánto más necesita hacer el gobernador Perry Warjiyo para evitar las salidas en Indonesia, que se ha convertido en un mercado clave en Asia en los últimos años, según Ruth Carson y Kintan Andanari de Bloomberg News. Los economistas predicen que Warjiyo y su junta de políticas elevarán las tasas de interés por tercera vez en seis semanas el viernes, ya que Indonesia queda atrapada en una derrota del mercado emergente. Los beneficios de los dos aumentos anteriores de las tasas y la intervención en los mercados de divisas y bonos se han erosionado a medida que las tensiones comerciales entre EE. UU. Y China erosionan el apetito por activos más riesgosos. Una serie de bancos centrales en mercados emergentes se han visto obligados a subir las tasas para defender la debilidad de sus monedas en las últimas semanas. Warjiyo se quejó a principios de este mes de que la Fed estaba considerando solo los objetivos internos de Estados Unidos al establecer la política, más que el impacto de sus medidas en las economías extranjeras.

Tomando un golpe

Moneda de Indonesia, las acciones caen mientras el banco central se prepara para anunciar la decisión política

Fuente: Bloomberg

POUND POUNDED
El economista jefe del Banco de Inglaterra, Andy Haldane, dijo el jueves que un aumento constante en el crecimiento salarial y las presiones de costos muestran que la economía del Reino Unido es listo para un aumento de la tarifa . Los operadores de divisas no están de acuerdo. Empujaron el índice de la libra de Bloomberg a su nivel más bajo desde noviembre pasado. Si los operadores realmente pensaban que la economía del Reino Unido era lo suficientemente fuerte como para garantizar un aumento de la tasa de interés, impulsarían la libra esterlina más alto, no más bajo. Haldane, quien sorprendió a los inversionistas este mes al votar por un aumento en las tasas, dijo que está viendo desarrollos que «agregarán ímpetu al costo y las presiones inflacionarias», según Jill Ward y Lucy Meakin de Bloomberg News. Entre ellos está el levantamiento de un tope salarial para los trabajadores públicos que, según dijo, tendrá efectos secundarios en otros lugares debido a la rigidez en el mercado laboral. Haldane también señaló que los trabajadores que permanecen en sus empleos actuales están comenzando a ver un aumento en el pago, un «desarrollo significativo» ya que las presiones salariales se habían limitado en gran medida a las que se movían entre empleos. Aquí está el problema con esa línea de pensamiento: a pesar de los bajos niveles de desempleo, las principales economías en los últimos años han tenido problemas para aumentar los salarios. Y cuando los salarios aumentan, no necesariamente se traducen en una inflación más rápida.

Libra machacada

La libra esterlina cae al mínimo desde noviembre contra sus pares principales

Fuente: Bloomberg

HOJAS DE TÉ
El viernes marca el último día de negociación antes de una importantísima elección presidencial en México el domingo que pueda tener repercusiones para los mercados financieros mundiales el lunes. El peso, una de las monedas más negociadas en los mercados emergentes, debilitó hasta un 14 por ciento desde mediados de abril, en parte por la posibilidad de que el candidato populista Andrés Manuel López Obrador gane. López Obrador, el candidato izquierdista para el partido Morena que se comprometió a poner fin a la corrupción y la pobreza, ha ofrecido algunos puntos de vista muy radicales, como la nacionalización de la industria bancaria de México. En este punto, para lo que los inversores deben prepararse no es tanto una victoria de López Obrador, sino qué tan amplio será su margen de victoria y los resultados de las elecciones al Congreso de México, según el estratega cambiario de Wells Fargo & Co. Erik Nelson . En un informe publicado el jueves, Nelson escribió que si el partido Morena de López Obrador obtiene la mayoría en ambas cámaras del Congreso, los inversionistas deberían prepararse para una «debilidad del peso en pesos» y una presión a largo plazo sobre la moneda. Pero si el partido no puede asegurar una mayoría en las dos cámaras del Congreso o si «hay otros controles significativos» sobre la capacidad de López Obrador de lograr sus objetivos de política, vemos espacio para una recuperación inmediata del peso «, escribió Nelson.

NO TE PIERDAS
Los buenos grados de prueba de estrés no impresionan a los inversores: Stephen Gandel
Consejos para Trump después de una danza torpe con la OPEP: Meghan O’Sullivan
Inversores de bonos disparan un tiro en los arcos de Italia: Marcus Ashworth
Cómo los planes laborales para armar al Banco de Inglaterra: Mark Gilbert
Dinero de Matt Levine: CDS puede unir a la gente

Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o Bloomberg LP y sus propietarios.

Para contactar al autor de esta historia:
Robert Burgess en bburgess@bloomberg.net

Para ponerse en contacto con el editor responsable de esta historia:
Beth Williams en bewilliams@bloomberg.net

Lee mas

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *

Este sitio usa Akismet para reducir el spam. Aprende cómo se procesan los datos de tus comentarios.